PPP不同于传统融资，而是项目融资方式。但项目公司成立初期，资产有限也没有会计年报等资料，没有信用资质。如何融资？是否主要还看项目公司社会资本方的背景？

卢望高：所谓项目融资，是指通过项目自身产生的稳定的现金流来收回项目投资成本并获的合理收益。PPP项目融资涉及公共服务和公共产品，对于政府购买服务项目，一般来说取决于地方政府的财政实力，政府作为市场中信用级别最高的主体，也比较适合做项目融资；对于经营性和准经营性项目，一方面这种项目往往是人们日常生活必须的，比方说高速公路、比方说自来水厂、比方说供热、燃气等，你不付费，就没得用啊，这些项目相对来说收费比较稳定，市场风险较小，也比较有利于做项目融资。

　　之所以看社会资本方的背景，主要是看中社会资本能否有能力提供优质的公共服务和公共产品。如果能提供，那么对于金融机构来说，才足以构成付费保障的前提条件。如果社会资本的能力不够，那么金融机构就会感觉风险很大。

　　盈科李强律师：ppp项目公司融资，除了各位所述，还可以根据不同的项目内容，发专项债，绿色债，还可以通过结构化设计引入投资基金，或在适当时候进行资产证券化。

　　安联：某银行PPP项目贷款的要件如下，供参考：

　　1、项目列入省PPP项目库相关文件；

　　2、物有所值评估、财政承受能力论证、项目实施方案、项目产出说明；

　　3、法律意见函；

　　4、立项、能评、环评、土地规划等审批文件及项目其他合规合法性文件；

　　5、财政预算及人大批复文件；

　　6、证明财政实力相关文件。

　　赵靖：对于使用者付费项目，政府与项目公司签署PPP协议后，项目公司可通过质押项目收费权等进行融资，如果融资困难，可能会需要增加项目资本金比例或提供股东担保，必要时还需提供股东贷款。无论如何融资必须按时完成，要不项目公司就***了，政府有权提前终止协议。

　　对于政府付费项目，项目公司则需质押项目的收益权（政府承诺定期支付的可用性付费、运营服务费等）进行银行融资，其实银行还是主要考虑政府的支付能力和信用，需要当地政府和当地金融机构多协调，帮助项目公司完成融资。若仍无法完成，则需增加项目资本金比例或提供股东担保，必要时还需提供股东贷款。

　　黄文军：同意大家的意见，补充一点个人的看法。银行放贷主要看两点，一是项目的还款来源，二是信用结构。对于项目公司而言，还款来源来自于使用者付费和PPP合同约定的政府付费；信用结构对于项目公司比较麻烦，由于是新成立的公司，信用不足，除了应收账款（或PPP合同债权）质押或抵押外，还需要社会投资人以担保等手段提供增信措施，当然，也有社会投资人让政府融资平台公司为项目公司提供增信的。

　　“点击参与问题互动：就每个人自己经历的和研究过的PPP项目而言，能够做成有限追索的项目融资，大概有多大的比例，难在哪里？”

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