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央企信托-山东寿光银行间标债_寿光金融机构

 2023年06月17日  阅读 114  评论 0

136- 2194- 8357(同V号)
摘要:

  

  非金融企业资产支持票据(ABN)简介

非金融企业资产支持票据(Asset-Backed Medium-term Notes , ABN)是指非金融企业为实现融资目的,采用结构化方式,通过发行载体发行的,由基础资产所产生的现金流作为收益支持的,按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。

ABN是凭借基础资产未来获取现金流的能力获取融资,与传统信用融资方式主要依托发行体本身的信用水平获得融资不同,基础资产本身的偿付能力与发行主体的信用水平分离,有助于自身信用水平不高的企业拓宽融资渠道。

  

央企信托-山东寿光银行间标债

  非金融企业资产支持票据(ABN)简介

非金融企业资产支持票据(Asset-Backed Medium-term Notes , ABN)是指非金融企业为实现融资目的,采用结构化方式,通过发行载体发行的,由基础资产所产生的现金流作为收益支持的,按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。

ABN是凭借基础资产未来获取现金流的能力获取融资,与传统信用融资方式主要依托发行体本身的信用水平获得融资不同,基础资产本身的偿付能力与发行主体的信用水平分离,有助于自身信用水平不高的企业拓宽融资渠道。

  ABN发展的两个阶段

  第一阶段:2012年8月3日,中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》起。

  第二阶段:2016年12月12日中国银行间市场交易商协会发布非金融企业资产支持票据指引(修订稿)》至今。

  

  来源:广发资产管理

  ABN2.0相比较于ABN1.0在实务操作中最显著的区别即在交易结构中引入了信托,以特定目的信托为载体(SPV),使资产出表和破产隔离成为可能。ABN1.0由于没有实现破产隔离,更像一种抵押债券,对发行人资质要求相对较高,多集中于城投类和基础设施建设运营类企业,并且内部增信的作用有限,其更大作用在于突破40%(发债规模/净资产)的限制。相对来说,ABN2.0更能够适应扩大发行主体范围,缓解低信用评级企业的融资状况的要求,同时在融资成本方面或许更能体现增信优势。

  ABN的市场发行概况

  从2012年ABN出台2017年7月初,ABN共发行40单,共计发行规模509.07亿元。2017年年初至2017年五月初,ABN共发行8单,合计发行规模113.3亿元。目前已披露的基础资产类型包括应收账款债权(9只)、租赁资产(6只)、个人消费贷款(1只)。

央企信托-山东寿光银行间标债_寿光金融机构

  

  市场上部分已发行ABN案例如下表:

  

  信托型ABN的交易结构

  

  ABN与ABS的异同

  

  

  

  信托型ABN VS 交易所ABS

  

  基础资产对比

  由于ABN市场尚不成熟,成功发行的案例都是选择质量较好的基础资产,目前来看两者无明显差别。

  

  交易结构对比

  信托型ABN引入了信托作为SPV,其交易结构类似于信贷ABS,而与普通企业ABS不尽相同。

  

  监管机构及政策对比

  企业类ABS的发行由证监会监管,发行主体可以是金融企业也可以是非金融企业;而资产支持票据( ABN)的发行由银行间交易上协会监管,其发行主体为非金融企业。

  ABN推出的意义

  第一,拓宽企业融资渠道,盘活存量资产;

  第二,有利于丰富债券品种,推进市场发展。随着债务融资工具市场的快速发展,进一步丰富金融产品成为市场发展的内在要求。资产支持票据的推出将为市场引入结构化产品,有利于进一步发挥场外金融市场优势、满足发行人和投资人的个性化需求,推进银行间债券市场功能提升;

  第三,目前市场上ABN存量较小,发行ABN被看作创新,有助于提高企业社会声誉;

  第四,有利于扩大发行主体范围。目前,银行间债券市场信用级别低于AA的企业发行较为困难。但这类企业拥有一部分有稳定现金流的资产,可以用证券化技术剥离出来、加以盘活,使原来难以发行的信用债,转化为债项评级相对较高的证券化产品,相对缓解低信用评级企业的融资状况。

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原文链接:http://www.njzqmp.com/jijian/44613.html

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