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　　钜

　　派

　　小

　　编

　　贵州财政局违规担保被查，动静太大，看的小编一哆嗦。政府担保也有猫腻？今天就带大家探探底。

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　　大事件

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听说了吗？新出台的债转股方案，政府明确表示银行债转股操作后若有亏损，我们不兜底！不兜底！不兜底！

中国好备胎终于不想做“接盘侠”了。

可能是因为盘子堆太高，已经接不动了吧。

贵州地方财政局最近被清查财政违规担保函和承诺函，原因就是因为“盘子“接不动了还硬接，负债率已经达到200%了还在到处给人家担保，心疼贵州财政局一秒钟。

这下中央妈妈看不下去了。“大家长”一拿鸡毛掸子，地方上马不停蹄到处给公司机构发通知函表示要取回之前“授信”的各类原文件。管你项目大不大关不关键，这下篓子捅大了，“喏，文件还给我，盘还给你，不接了”，急得贵州刚抱上“授信”大腿的大小机构又是跳脚。

贵州财政债台和清查一事虽是个案中较为夸张的一个，但从侧面反映了我国地方财政为了助力发展本地企业的“轻易授信”已经给自己带来了危机。政府信用是一国信用所在，过度无底担保最终不仅可能带来人民财产的损失，更是砸招牌引动荡的大事。

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　　真假担保

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好了上干货。

　　地方政府发债的主要冲动还是通过支持投资来拉动GDP。地方政府债务的债权人主要有银行、地方债券、其他单位和个人。发债的主要形式包括融资平台贷款、信托融资、城投债等，其中地方政府融资平台贷款是主要形式。近年来市场风险大，稳健一些的债券投资成为避险投资者的新追求。

　　风险提示

风险低可不等于无风险！“政府担保”表象下，还有其他细节帮助我们规避风险。

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　　在上述提到的发债形式中，地方政府融资平台贷款不良率极低，发行的债券主要用于地方政府自身的资金周转和基础设施建设，其中城投债就是地方融资平台发行的用于城市基础设施建设的债券。

　　这一类债券相比政府通过政信合作发行的信托类产品安全性更高，因为“信托”往往是一句话的事，而地方政府融资平台是政府设立的经济实体，债务等级也更优先。

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　　决策方也分官大官小！大家知道，我国人大制度在政府之上，与人民的关系也更为亲密。

　　地方政府发行的债务中，很大一部分是政府直接决策担保的。但其中也有一些地方上重点重视的债务，是通过更上一级的人大代表审议决策的。显而易见，人大代表决策的可信度比政府更高，兑付风险也更低。如果不是重点地方项目，怎么会劳烦到上面的大大呢？

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　　政府经济实体的偿债能力值得关注。政府虽然有国家光环，但作为一个债务人，除了信用外，我们当然还要关注偿债能力的问题。

　　第一点中提到的地方融资平台——政府设立的经济实体是一个很好的参考对象。大家知道，政府不只是管民生，政府也是要做生意的。融资平台或债务发行人旗下是否拥有实力强劲的全资或控股公司也值得关注。这将大大大大大提高政府的偿债能力哦！

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一纸承诺函轻飘飘，你倒是给我纳入预算啊！贵州授信函说撤回就撤回，政府授信真的这么不可靠了？有地方财政系统的人士给我们支了个小妙招——承诺函是“形式主义”还是实质，就看是不是纳入政府预算！

就如现在非常吃香的PPP项目为什么这么稳健？因为PPP项目的后续财政支出是由地方人大常委决议，财政支出纳入地方中长期预算的。

好了敲黑板了，识破政府“授信”的妙招是什么——融信平台、人大决议、纳入预算。

投资嘛，唯稳不破。

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