6月11日晚间，金徽酒（603919.SH）突然在上交所发布了一份《非公开发行A股股票预案》，本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过5.3亿元，扣除发行费用后全部用于陇南春车间技术改造项目、金徽酒生产及综合配套中心建设项目和补充流动资金。

　　公告显示，本次非公开发行对象为不超过十名（含十名）特定投资者，包括华龙证券-金徽酒正能量1号集合资产管理计划、金徽酒第一期员工持股计划，以及符合法律、法规和中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、资产管理公司、合格境外机构投资者、其他境内法人投资者和自然人。

　　对此，金徽酒方面在公告中表示，本次非公开发行募集资金主要投入陇南春车间技术改造项目和金徽酒生产及综合配套中心建设项目，是促进公司产品品质和结构升级、提升生产和管理效率的重要步骤。

　　近年来，受益于产品结构调整，2016年、2017年金徽酒以“金徽十八年”、“柔和金徽”、“世纪金徽五星”为代表的高档产品销量分别较上年增长17.93%、21.18%，销售收入分别较上年增长13.57%和23.21%。

　　对此，金徽酒方面表示，优质成品酒需要优质基酒以及较长的陈酿老熟期限，公司需对现有贮酒库扩容改造，进一步提升公司优质基酒陈酿老熟能力。

　　据悉，陇南春车间始建于上世纪五十年代，承载着深厚的金徽酒历史和文化，通过保护性技术改造，多方面强化车间配套酿造和原酒贮存能力，提升生产和运营效率，充分焕发拥有半个世纪以上窖龄的陇南春老窖池活力，进一步保障和丰富优质原酒储备，提升金徽酒在中高端白酒领域的市场占有率，从而进一步优化产品结构，提高整体效益。

　　同时，金徽酒生产及综合配套中心建设项目，通过建设全链条、全生产线、全周期的智能化生产管理系统以及酒体检测和设计系统，可以增强金徽酒管理决策的科学性、准确性，有效改善公司生产管理水平。

　　值得关注的是，本次金徽酒还引进了员工持股，对此，金徽酒方面表示，本次员工持股计划的实施有利于金徽酒进一步完善公司员工与股东利益共享机制，增强员工凝聚力和公司竞争力，充分调动企业上下的主观能动性、提升经营效率。

　　另外，为了持续推进“深度分销”渠道基础建设，积极引导经销商在产品销售、市场管理和品牌建设方面与公司营销战略达成共识，金徽酒打算借助本次非公开发行，引入优秀经销商作为公司股东。

　　“近年来，包括老白干、五粮液在内的白酒企业陆续推出了员工持股计划，并引进经销商作为股东，未来这也是一个必然的趋势，”一位酒企人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，激发员工和经销商积极性最好的方式，就是让其持股，从而让其利益与企业利益基本一致。

　　“从股东层面上来讲它会有话语权，有把持高管的权力。所以我觉得这样持股是一个良性的。”白酒行业专家肖竹青则指出，过去十年这种厂商关系，厂家都是强势的，经销商都是弱势的。如果经销商也是股东的话，利于厂商之间的和谐，酒厂的高管为了可持续发展来努力。就这一点上来讲，从机制上，提高了经销商的地位。

　　另外，白酒企业有时为了“冲业绩”，高管团队会有压货的冲动，可是，压货过多价格就会下跌，价格下跌就导致没有价格差，没有价格差就会导致渠道卖这个酒的积极性就会降低，影响白酒企业可持续发展。

　　然而，引进经销商作为股东，其与企业利益一致，又具有一定的话语权，为了可持续发展，就不会为了短期利益做压货的事情。

　　据了解，正在IPO的西凤酒，也早已引进了经销商入股，一个重要利好就在于经销商团队非常稳定，忠诚度很高。

　　“我们的经销商与我们共事了很多年，基本只卖西凤酒，茅台、五粮液和洋河也都找过他们，还给了不少优惠，但都没有打动我们的经销商，”一位西凤酒的内部人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，西凤酒的经销商队伍之所以稳定，一方面在于他们能够通过销售西凤酒过不错的日子，同时，他们对西凤酒也很有感情；另一方面就在于优秀的经销商也是西凤酒的股东，这就是利益机制起到的作用。

　　公开资料显示，金徽酒坐落于甘肃省陇南市徽县伏家镇，主要从事浓香型白酒生产和销售，为甘肃省内生产规模最大和经营业绩最好的白酒生产企业之一。

　　数据显示，2015年度、2016年度和2017年度公司营业收入分别约为11.82亿、12.77亿和13.33亿元，归属于母公司所有者净利润分别约为1.66亿、2.22亿和2.53亿元，经营业绩稳健增长。

　　但随着全国性酒企全面进行渠道下沉，以及其他区域酒企陆续崛起，并开始全国化布局，金徽酒面临的挑战也不小！

　　目前，白酒行业竞争日益加剧，五粮液、泸州老窖、老白干酒、金种子酒等上市公司纷纷利用资本市场构建上市公司与员工或经销商利益共享的长效机制，增强资本实力并加大在酿酒技术改造、生产和管理效率提升等方面的资金投入，提升自身综合竞争力。金徽酒也是效仿同行做法。

　　因为我国白酒行业已由规模竞争转变为品质、品牌、文化、渠道、体验、个性等多方位全面竞争，行业挤压式增长态势明显，中低端白酒市场竞争更加激烈，部分企业或将被逐步淘汰，“强者恒强”的格局正在形成并将持续。

　　金徽酒方面也在公告中透露，为有效拓展市场份额，将立足甘肃省内市场，在宁夏、陕西、新疆、青海、内蒙古等地有序布局，积极开拓西北市场。