21世纪资管研究院研究员唐曜华 实习生王云杉12月21日，部分房企依然面临被下调评级和艰难自救的困境。标普将世茂集团长期发行人评级调整至“B+”。金轮天地拟就现有票据实施重组以解决债务问题，未来三年将出售若干境内物业偿债。佳兆业城市更新集团退出宝安佳兆业地产公司，此前已撤出多笔对外投资。

多家房企也在积极尝试发债融资应对偿债压力，宝龙地产拟发行1.35亿美元5.95%优先票据，作为其现有中期至长期债务（一年内将到期）进行再融资，金科地产拟发行8亿元超短融用来偿还“21金科地产SCP002”，申购利率区间为6%-6.8%。

公司层面，凌钢股份决定终止面向专业投资者公开发行公司债券，河北建投交投推迟发行“21冀建交通SCP002”。

地方动态方面，贵州省召开省委经济工作会议，会议强调，有力有效化解债务风险和金融风险，落实“双碳”要求和能源保供；海南省发文，其中指出要在全省范围内实现PPP模式全覆盖，坚决杜绝资本金出资不实、政府兜底承诺等风险隐患；财政部黑龙江监管局联合地方财政、审计部门开展隐性债务变动数据核查。

重点关注：1、世茂集团：标普将世茂集团长期发行人评级调整至“B+”

12月21日，标普全球评级宣布将世茂集团控股有限公司（Shimao Group Holdings Limited）的长期发行人信用评级“BB+”调整至“B+”，展望“负面”，并将该公司高级无抵押票据的长期发行评级从“BB”调整至“B”。

2、金轮天地：拟就现有票据实施重组以解决债务问题，涉及4.45亿美元

大中型房企爆雷不断，小房企也举步维艰。继公告无法及时支付美元债利息之后，金轮天地控股（01232.HK）这家规模不大的江苏老牌本土房企，还是走到了债务重组的地步，引发外界关注。

12月21日，金轮天地公告拟就现有票据实施重组以解决债务问题，涉及4.45亿美元。此次涉及美元票据为2022年到期的12.95%优先票据(ISIN编码：XS2100655807)，本金余额约为1.215亿美元，2023年到期的14.25%优先票据(ISIN编码：XS2199251823)，本金余额约为1.78亿美元及2023年到期的16.0%优先票据(ISIN编码： XS2348197554)，本金余额约为1.45亿美元。

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重组协议显示，金轮天地将在此前高票息的基础上，再度提升0.4%与0.1%不等的支持债务重组的相关费用。据金轮天地公告，于公告日期，现有票据未偿还本金总额约60%的持有人（实益持有，以拥有人身份）已正式签署重组支持协议，并受其条款约束。

本次推高成本的重组协议仅仅是延后了金轮天地的偿债时间。而金轮天地的业绩早已不容乐观，今年上半年营收同比增长184.36%的情况下，营业利润亏损1.14亿元。截至6月末，面对高达44.62亿元的短期债务，其账面的货币资金仅有9.76亿元。

金轮天地及集团拟于未来三年出售若干境内投资物业，以协助集团履行新票据及其他金融债务项下的各项还款责任。该等若干境内投资物业的估计出售所得款项(未扣除费用及开支)为3.36亿美元。

3、佳兆业城市更新集团退出宝安佳兆业地产公司 已有多项撤出对外投资记录

12月21日，据企查查信息显示，佳兆业城市更新集团(深圳)有限公司退出投资企业深圳市宝安佳兆业房地产开发有限公司，退出前持股比例50%。

宝安佳兆业地产成立于2013年05月27日，注册资本1亿元。此前佳兆业城市更新与深圳永铭实业有限公司各持股宝安佳兆业地产50%，股权变更后后者由深圳市劲冠实业发展有限公司100%持股。

深圳市劲冠实业发展有限公司成立于2019年，法定代表人为麦帆，注册资本为5000万元人民币，该公司由深圳市惠丽轩商务服务有限公司持股100%；深圳市惠丽轩商务服务有限公司由新麟有限公司持股100%。

12月份以来，佳兆业城市更新集团有多项撤出对外投资记录。12月18日，佳兆业城市更新退出投资企业深圳市铭扬佳兆业实业发展有限公司，退出前持股比例51%；12月15日，退出投资企业深圳市佳兆业新秀城市更新有限公司，退出前持股比例50%；12月14日，退出投资企业深圳市祺祥佳兆业实业发展有限公司，退出前持股比例50%；12月8日，退出投资企业深圳市南山佳兆业置业发展有限公司，退出前持股比例60%。

4、广州城发投资基金：雪松已采取措施应对流动性风险，60亿元债权融资计划付息正常

12月21日，广州市城发投资基金管理有限公司公告，2019年3月，公司在管的广州新华城市发展产业投资企业(有限合伙)认购了雪松实业集团发行的60亿元“雪松实业集团有限公司2019年度第一期债权融资计划”，雪松实业债权融资计划系公司管理基金的重大对外投资。截至本说明出具日，该债权融资计划利息支付情况正常。公司已关注到雪松实业的偿付能力下降的风险，公司已向雪松实业发出问询函，初步了解到雪松实业已采取积极措施应对流动性风险。截至本说明出具之日，新华基金投资的雪松实业债权融资计划付息情况正常，未对本公司的日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响，后续本公司将积极关注雪松实业运营状况及偿付情况。

5、万科：27.88亿元受让深圳国际挂牌转让的深国际联合置地35.7%股权

深圳国际12月21日晚间在港交所公告，出售联合置地公司35.7%股权的公开挂牌已结束，深圳联合产权交易所于12月14日通知公司，中标者为深圳市万科发展有限公司（“万科发展”），为万科企业持有的全资附属公司，主要业务为房地产开发。摘牌价格为约人民币27.88亿元（约港币34亿元），与转让底价相同。据此，新通产公司于12月21日与万科发展订立产权交易合同，同意以人民币27.88亿元出售联合置地公司35.7%的股权。

出售事项完成后，联合置地公司将不再是深圳国际的附属公司，深圳国际仍通过深高速继续间接持有联合置地公司34.3%的股权。

6、凌钢股份：终止面向专业投资者公开发行不超过10亿公司债券

凌源钢铁股份有限公司（简称：凌钢股份）公告，自公司本次面向专业投资者公开发行公司债券方案公布以来，公司董事会、经营管理层与中介机构一直积极推进各项相关工作。在此期间，公司在综合评估宏观政策、市场环境、融资成本和融资期限等因素后，决定终止本次面向专业投资者公开发行公司债券工作，并申请撤回本次向专业投资者公开发行公司债券申请文件。公告显示，公司于2020年9月10日召开股东大会，审议通过了关于面向专业投资者公开发行公司债券的相关议案，同意公司面向专业投资者公开发行不超过10亿元的公司债券。

关注：7、宝龙地产：拟发行1.35亿美元5.95%优先票据

12月20日，宝龙地产公告，于当日宝龙地产、附属公司担保人及合资附属公司担保人与美银证券就新票据发行订立购买协议。宝龙将发行额外于2025年到期的1.35亿美元5.95%优先票据，与分别于2020年10月30日、2020年12月28日及2021年1月11日发行的2025年到期的2亿美元、1亿美元及1亿美元5.95%优先票据合并及组成单一系列。美银证券为提呈发售及出售新票据的独家牵头经办人兼账簿管理人，亦为新票据的初步买方。宝龙地产表示，新票据的估计所得款项总额将约为1.13亿美元，公司拟将新票据的所得款项用作为其现有中期至长期债务（一年内将到期）进行再融资。

8、金科地产：拟发行8亿元超短融，偿还“21金科地产SCP002”

12月21日，金科地产集团股份有限公司公告称，2021年度第四期超短期融资券拟于12月22日发行，发行金额人民币8亿元，发行期限270天，无担保，募集资金拟用于偿还“21金科地产SCP002”。该笔超短期融资券的申购利率区间为6%-6.8%。

9、柳州市房地产开发：20亿元私募债项目获受理

12月21日，据上交所披露，柳州市房地产开发有限责任公司2021年面向专业投资者非公开发行公司债券项目状态更新为“已受理”。上述债券品种为私募债，拟发行金额为20亿元。

10、河北建投交投：推迟发行“21冀建交通SCP002”

12月21日，河北建投交通投资有限责任公司公告，根据本公司的资金安排，经与簿记管理人协商一致，决定取消河北建投交通投资有限责任公司2021年度第二期超短期融资券的发行，本公司将另择时机重新发行。如有新的进展，本公司将及时进行披露，敬请投资者关注。

11、成都天府新区投资、珠海港股份：合计56亿元小公募项目获反馈

12月21日，据深交所披露，两家公司小公募项目状态更新为“已反馈”，金额合计为56亿元。其中涉及一家城投，成都天府新区投资集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券，拟发行金额为50亿元。珠海港股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行可续期公司债券，拟发行金额为6亿元。

12、青岛胶州城投、四川产业振兴发展投资：合计30亿元私募债项目获通过

12月21日，据深交所披露，两家公司私募债项目状态更新为“通过”，金额合计为30亿元。其中涉及一家城投，青岛胶州城市发展投资有限公司2021年面向专业投资者非公开发行公司债券，拟发行金额为20亿元。四川产业振兴发展投资基金有限公司2021年面向专业投资者非公开发行公司债券，拟发行金额为10亿元。

1、贵州省委经济工作会议：有力有效化解债务风险和金融风险，落实“双碳”要求和能源保供

12月21日，据贵州日报，12月19日至20日，省委经济工作会议在贵阳举行。会议指出，从贵州实际看，投资对发展的拉动和支撑作用减弱，债务对发展的约束依然突出，保就业保民生保市场主体压力加大。会议强调，要更加注重化解风险、安全发展，在更高层次、更大范围上统筹好发展和安全，有效防范化解各类风险，实现高质量发展和高水平安全的良性互动。把防范政治安全风险置于首位，有力有效化解债务风险和金融风险，科学精准做好疫情防控工作，牢牢守住安全生产底线，织牢社会治安防控网，为经济社会发展营造良好环境。要落实“双碳”要求和能源保供。抓住经济结构调整这个关键，把绿色低碳作为鲜明导向，加快构建绿色低碳循环发展经济体系。立足以煤为主的资源禀赋，科学有序推进能源和经济低碳转型，提高能源清洁高效利用水平，保障能源安全。推进减污降碳增绿，深入打好污染防治攻坚战，加快形成绿色生产生活方式，提升生态系统碳汇增量。

2、财政部黑龙江监管局：联合地方财政、审计部门开展隐性债务变动数据核查

据财政部网站消息，财政部黑龙江监管局与黑龙江省财政厅机制化推进财政预算监管工作协调联动，并将有关机制延伸运用到财政运行监控、债务监管等多项重点工作，取得显著成效。

在联合监管、防范政府债务风险方面，一是建立债务事项报告制度；二是搭建债务动态数据库；三是联合开展隐性债务监管。财政部黑龙江监管局与地方财政、审计部门联合开展全省隐性债务变动数据核查工作，并以此为契机，在财政部授权的整体监管框架下，推动形成了监管局与地方财政协同监管工作机制，明确双方在债务管理方面的职责，不断提升债务风险管理水平。

3、海南省：在全省范围内实现PPP模式全覆盖，坚决杜绝资本金出资不实、政府兜底承诺等风险隐患

12月21日，海南省人民政府办公厅发布关于加快推进政府和社会资本合作模式高质量发展的通知。推动在全省范围内实现PPP模式全覆盖。万宁市、五指山市、保亭黎族苗族自治县等3个市县和洋浦经济开发区要争取实现PPP项目零的突破。其他市县大力推广运用PPP模式，争取新增PPP项目并规范实施。依法合规实施，严守政策红线。保障PPP项目合规推进，坚决杜绝资本金出资不实、政府兜底承诺、无实质运营、未建立绩效挂钩机制、提前锁定或固化政府支出责任等风险隐患。

通知要求，各市县要建立PPP项目风险预警机制，确保每一年度本级全部PPP项目从一般公共预算列支的财政支出责任，不超过当年本级一般公共预算支出的10％。新签约项目不得从政府性基金预算、国有资本经营预算安排运营补贴支出。对财政支出责任占比超过5％的地区，不得新上政府付费项目（污水、垃圾处理等依照收支两条线管理、表现为政府付费形式的PPP项目除外），省级财政部门应对财政支出责任占比超过7％的地区进行风险提示，对超过10％的地区严禁新项目入库。

4、14个城市完成第三批次集中供地，无锡、深圳、苏州等地城投拿地占比超70%

今年22个城市“两集中”供地逐渐进入尾声，截至12月20日，已有14个城市完成了第三批次集中供地。和第一批次民企活跃、第二批次保利、招商、中海等央企频频拿地相比，第三批次中城投拿地数量更高，其中无锡、深圳、苏州等城市城投拿地数量占比超过70%。

城投拿地比率在80%以上的城市有两个，分别是深圳、常州。其中深圳第三批次共成交11宗地，9宗均由当地城投拍下。广州、无锡、苏州、南京四个城市城投拿地比率在70%左右。

5、黑龙江省政府官网撤下“省住建厅部署全力冲刺房地产业增长工作”一文

12月20日，黑龙江省政府官网刊发了《省住建厅召开调度会议 部署全力冲刺房地产业增长工作》一文，21日下午，该文已从黑龙江省政府官网撤下。对此，黑龙江省住建厅相关人员对记者表示，“这篇消息上网应该是房产处申请的，撤也是房产处申请撤回的。”

上述文章称，黑龙江省住建厅召开全省房地产业经济运行调度会议，研究部署年底前房地产业增长工作。会议要求，一是要多措并举促销。要在满足本地居民购房的刚性需求和改善性需求方面想办法、促销售、见实效，积极组织协会、商会服务房企，为房企搭建平台，开展“线上”、“域内外”商品房促销活动。二是要落实优惠政策。要落实各类购房补贴优惠政策，有效激发群众购房需求，释放消费潜能。三是要积极引导市场预期。要加强舆论引导，增强房地产消费意愿，提振市场信心。

【20时代02】

11月10日，惠誉评级宣布将时代中国控股有限公司的发行人评级展望从“稳定”调整为“负面”，并确认其长期外币发行人***评级和高级无抵押评级“BB-”。同时，惠誉已将所有相关评级从评级标准观察名单（UCO）中移除。展望调整为“负面”反映了惠誉对于时代中国在非控制性权益方面风险敞口过高的担忧，以及围绕控制此类风险及其去杠杆进程的不确定性。

【PR三明交】

6月28日，中诚信国际发布三明市交通建设发展集团有限公司 2021 年度跟踪评级报告，中诚信国际认为公司在建和拟建项目投资规模较大，未来存在一定投融资压力、资产流动性偏弱、公司代建项目回款滞后，经营活动现金流仍呈净流出状态和“16 三明交建债/PR 三明交”的偿债保障情况值得关注等因素对公司经营及信用状况造成的影响。

【景瑞控股有限公司】

12月2日，景瑞控股(01862.HK)公布，今年11月的合约签约销售额约为8.06亿元人民币(下同)，按年跌74.13%，合同销售面积约为44,700平方米，合同销售均价约每平方米18,031元。今年十一个月，集团累计合约签约销售额约为259.65亿元，按年升18.05%，合同销售面积约为137.5万平方米，合同销售均价约每平方米18,885元。

数据来源： 21世纪经济报道、经济日报、经济参考报、政府官网、企业官微、评级公司公告、上市公司公告、DM，Wind等。

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