中信证券明明研究团队

　　信用债日评

　　债市动态

　　市场利率

　　2月10日，债券收益率中短端下行，长端上行。其中AAA中票、AA+中票、AA中票1Y下行3BP，3Y下行6BP，5Y上行2BP。

　　新闻关注

　　（1）【房贷收紧地产商资金链遇考验 下半年问题或爆发】

　　2月10日，据央广网报道，在去年第四季度，房地产债权融资规模明显下降，2017年1月份，全国房企包括私募债、公司债、中期票据等的融资合计仅为133亿元，同比去年下降了92%。中原地产首席分析师张大伟认为，今年下半年，是对房企融资能力的重大考验。

　　（2）【郑州住房限购微调：允许非限购区域补缴社保购房】

　　2月11日，据澎湃报道，郑州市住房保障和房地产管理局会议决定，对郑州非限购区域的社保证明及补缴后符合购房前三年内连续24个月条件的予以认可。

　　（3）【多地房贷政策相继收紧】

　　2月10日，据证券时报报道，梳理发现，目前，北京、广州、重庆、青岛、杭州、大连、珠海、天津等城市房贷政策相继收紧，北京、广州、青岛、大连、珠海等城市首套房的利率全面或部分调整为9折，其中，杭州部分银行首套房利率已提升至95折，重庆首套房贷利率由8.5折利率优惠改为基准利率。未来随着随着调控力度的加大，楼市的监管将会更加严格，预计今年楼市或出现持续降温和房价回落。

　　评级关注

　　（1）【大公：关注山东齐成石油化工有限公司控股股东、实际控制人和执行董事发生变更以及2016年累计新增借款】

　　由于王兵增资，齐成石化的控股股东、实际控制人和执行董事发生变更。2017年1月26日，公司发布公告称，齐成石化股东会议通过了自然人王兵的增资1.4亿元人民币的方案，完成后王兵持有46.67%的股权，其控股股东和执行董事由王洪波变更为王兵，实际控制人由王洪波变为王兵和王洪波（二者为一致行动人）。截至2016年12月31日，齐成石化累计新增借款约11亿元，其中新增债券7亿元。

　　相关债券：16齐成01

　　交投情况

　　周五的大部分债券位于估值附近成交，其中钢铁、交通运输、交通运输交投活跃。

　　（1）成交显著高于估值的产业债个券有：16厦门航空SCP006、16象屿SCP005、15中山兴中MTN001，成交高于估值30BP、27BP、25BP；

　　（2）成交显著高于估值的城投债个券有：16阿克苏债、12石油04、16昆山国创SCP006，成交高于估值19BP、18BP、18BP；

　　（3）成交显著低于估值的产业债个券有：16南航股SCP006、16陕煤化CP001、17晋煤MTN001，成交低于估值26BP、34BP、43BP；

　　（4）成交显著低于估值的城投债个券有：16南昌市政CP001、08首钢债01、14陆嘴01，成交低于估值11BP、13BP、21BP；

　　具体分析详见2017年02月13日发布的《晨会20170213》报告

　　特别声明

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