国际市场风云变幻，过了交投相对清淡的8月，金融市场将迎来“惊险刺激”的9月份：

　　美联储究竟会否加息？

　　黑田东彦是不是会祭出“大规模刺激举措”？

　　德拉基是否会放出大招？

　　OPEC冻产会议能否成功？

　　此外，还有美国总统竞选辩论、G20峰会....重磅风险事件可谓接连不断，而9月2日将出炉的8月非农就业报告无疑将打响头炮。

　　这些重磅事件都具备引爆市场的威力，恐没有任何资产类别能免受潜在风险事件冲击。

　　9月也是全球主要资本市场的开学季，美国银行(Bank of America)分析师们预计，将发行价值1200亿美元的高级别债券。

　　据美银美林(BofA Merrill Lynch)美国股票和定量战略主管Savita Subramanian称，自1928年以来，标普500指数9月中值回报率为唯一为负值的一个月份。

　　眼下，华尔街策略师警告称8月不寻常的平静即将结束，建议客户关注长期波动性。

　　美银美林全球利率和汇率研究主管David Woo表示，投资者对于即将到来的美国大选“全胜”过于自满，这反过来可能会给风险平价投资组合带来打击。

　　非农“打头阵”

　　非农就业报告将在周五(9月2日)打响头炮。强劲数据可能会为美联储(FED)9月加息奠定基础。

　　周五的非农就业报告能够给美元提供一个重要的转折点。因美联储一再推迟加息，今年迄今美元兑G10*** 和新兴市场*** 都呈现下跌态势。

　　根据外媒公布的一项调查，美国8月非农就业岗位料增加18万个，增幅小于7月的25.5万个。失业率料下滑0.1个百分点至4.8%。

　　那些预计美联储今年会加息的市场人士认为存在三种可能性：9月加息，或者12月加息，或者这两次会议均加息一次。

　　本月迄今为止ICE美元指数上涨0.6%。在G10*** 中拥有最高收益率的纽元今年迄今兑美元上涨近5%。

　　分析师指出，即便新西兰联储(RBNZ)有条不紊地实施降息，但纽元依然走强，表明投资者急于寻求收益率。

　　与此同时，今年迄今美元/日元下挫近15%，今年市场动荡提升了投资者对于避险日元的需求。油价反弹给俄罗斯卢布提供支撑，美元/卢布同期下挫约11%。标普500指数同期几乎持平，10年期美债收益率同样如此。

　　分析师指出，假如本周非农报告再度表现强劲，加之薪资增速进一步回升，可能令美联储近期加息(甚至最早在9月)的可能性攀升。

　　然而，假如历史可以成为指引的话，那么强劲8月非农报告会刺激9月加息预期的希望可能会遭到破灭。

　　安联(Allianz)首席经济顾问Mohamed El-Erian周二在接受采访时称，他目前预计美联储9月会议上加息的概率在60%，但如果本周五(9月2日)公布的美国8月非农数据强劲，则概率可能提高至80%。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)周二发布报告称，美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周传递的鹰派信息将为9月加息铺平道路，预计本周的非农报告料巩固该行有关美联储在9月加息的预期。

　　据路透调查访问89名经济分析师的预估中值，非农就业报告料显示，8月新增就业岗位18万个，不及7月的25.5万及6月的29.2万。

　　美联储会否加息？

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)定于9月20-21日召开下次会议。随着近期包括美联储主席耶伦在内的大量官员纷纷给出加息暗示，其中甚至暗示最早可能在9月就加息，这也吊足了投资者的胃口。

　　美联储主席耶伦8月26日表示，近几个月加息的可能性增强，为早至下月就加息埋下伏笔。

　　不过，耶伦并没有具体说明美联储会在何时加息，但她表示，美国经济正在创造大量新的就业岗位，并可能保持温和增长。

　　耶伦指出，“鉴于就业市场表现持续稳健，以及我们对经济活动和通胀的展望，我认为，近几个月上调联邦基金利率的可能性已经增强。”她重申，美联储仍认为未来升息应是“循序渐进的”。

　　8月26日美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)在耶伦讲话之后表示，主席耶伦日内稍早的讲话与今年加息预期一致，意味着9月可能加息。费希尔还补充道，美国经济有所走强。

　　费希尔在被CNBC问及人们是否应期待9月加息，今年底之前加息次数多于一次时表示，“我认为主席今日所言与对你这两大问题回答‘yes’一致，但在我们看到数据之前无法得知。”

　　美国银行(Bank of America)经济学家Ethan Harris表示，从美联储主席耶伦表述经济的方式来看，9月份会议存在加息可能。

　　三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd)经济学家Chris Rupkey表示，9个月后再加息“足够谨慎”，“他们将在9月份行动，这绝对是十拿九稳的押注”。

　　Rupkey指出，如果美联储官员正在接近就业和通胀目标，那么他们也在接近加息的时机。他在报告中写道：“如果不是几乎确定9月份是重启以渐进和谨慎步伐加息的时间，耶伦就不会揭开大幕。”

　　尽管耶伦、费希尔以及其它官员发表积极的言论，但纽约梅陇银行(BNY Mellon)全球市场策略师Marvin Loh表示，对于究竟9月是否会加息仍有许多怀疑的理由：

　　投资者对于即将到来的美国总统大选感到忧心忡忡；因Libor攀升，信贷状况已经收紧；就业状况已经改善，但依然不完美；最重要的就是，美国第二季度GDP增速惨淡。Loh表示，假如美联储今年真的加息，最有可能还是在12月份。

　　黑田是否会有大动作？

　　日本央行(BOJ)定于9月20日-21日召开下一次*** 政策会议。大部分经济学家预计，日本央行届时可能加码*** 刺激。接受外媒调查的33位分析师中，22位表示日本央行9月会议可能扩大刺激。

　　据瑞银(UBS)财富管理周一在最新的一份报告中称，日本央行可能宣布“大规模的刺激措施”，以达到2%的通胀目标。

　　瑞银财富管理全球投资长Mark Haefele周一接受访问时说：“在这波宽松*** 政策周末中，目前要看日本央行能做多少以及是否可以造成市场震撼，他们可能在*** 和财政政策方面双管齐下，宣布大规模的刺激措施，否则最终就得调降通胀目标。目前看来他们可能会祭出更多刺激措施。”

　　日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)上周六于杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会发表演讲，他重申必要时将毫不犹豫加码*** 刺激。

　　黑田东彦说道，日本央行在存在额外宽松方面有充足的空间，央行将仔细考虑如何最佳使用政策工具以实现物价稳定目标。

　　尽管黑田东彦一再否认直升机撒钱计划，但却未能扑灭日本将实施直升机撒钱政策的猜测。

　　自4月来黑田东彦至少4次表明不会考虑直升机撒钱计划，且该计划是现在法律所禁止的。他在上周末再次重申在现有的*** 框架下，日本仍有“充足的空间进行额外宽松”。

　　邓普顿新兴市场集团(Templeton Emerging Markets Group)执行主席、“新兴市场教父”麦朴思认为，假如美联储暗示不愿加息，日元兑美元升至90水平，日本央行行长黑田东彦就将决定采取行动，“直升机撒钱”就要来了，最快可能就在下个月。

　　麦朴思接受采访时说：“他们真的开始思考手上还剩多少工具可用。第一个反应会说，好吧，那就直升机撒钱吧，将钱直接交到消费者手中。”麦朴思说，“我想这可能就是他们下一步要做的事情。”

　　日本年初意外步入负利率阵营，但日元却不跌反涨，兑美元飙升到100附近，同时日本股市下挫、银行获利萎缩。

　　上周五公布的日本消费者物价连续第5个月下滑，凸显出日本央行难以达到2%的通胀目标。消费者物价是央行下次在9月20-21日召开*** 决策会议前最新的关键指标。

　　数据显示，日本7月扣除生鲜食品的消费者物价较去年同期下降0.5%，市场预估为下滑0.4%。与此同时，日本7月整体的消费者物价下滑0.4%，预估为下滑0.4%。此外，7月扣除食品和能源的消费者物价上涨0.3%，预估上涨0.4%。

　　瑞银集团经济学家Daiju Aoki声称：“很难想象9月份会风平浪静。最有可能的措施是采用伪直升机撒钱，即日本央行承诺长期持有日本政府债券。”

　　美银美林全球利率与*** 研究主管David Woo本月在接受彭博电视采访时表示，直升机撒钱很可能是日本目前最后一个选项。

　　直升机撒钱是非传统*** 措施的最后手段，有很多种形式。最简单的一种就是直接印钞发放给群众，希望他们进行消费，这与用直升机在高空中撒钱类似。其他方式包括，直接将钱放入企业手中、或日本央行直接购买国债来为政府支出融资。

　　德拉基会否“放大招”？

　　欧洲央行(ECB)管委将于9月8日举行会议，其面临着孤注一掷挽救其量化宽松策略的压力。分析师们表示，欧洲央行可能会将购债计划自2017年3月延迟至9月。

　　迄今欧元区19个国家的发展势头显示，经济增长步伐未被打乱，摩根大通公司(JPMorgan Chase Co)和丹斯克银行(Danske Bank A/S)的经济学家推后了欧洲央行加码宽松的预期时间。但作为欧元区最大经济体的德国则刚从公投冲击中恢复过来，这意味着之后经济状况更为严峻。

　　加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席欧洲策略师Peter Schaffrik称：“我不认为哪项经济数据能改变市场或者欧洲央行。通胀将小幅上涨，但增长速度不至于快到让他们认为‘我们不需要做任何事’”。

　　上周德拉基没有参加今年的杰克逊霍尔央行年会，但与此同时，美联储主席耶伦在该会上表示美联储加息的可能性已经增强。两年前德拉基做了同样的事情，当时他暗示央行政策将发生重大转变，并最终采用祭出量化宽松(QE)措施。

　　目前在欧洲央行员工最新的经济预估报告出炉前，德拉基推迟对欧元区经济前景的评估。德拉基对经济前景风险的评估将会透露他对接下来数月*** 政策的计划。

　　欧洲央行7月21日决定维持主要再融资利率在零，存款利率在-0.4%不变，并维持资产购置计划在每月800亿欧元(880亿美元)不变，以评估由英国公投脱欧所引发的经济损害。

　　欧洲央行行长德拉基随后的记者会上表示，一旦央行更加清楚地了解了英国脱欧的经济影响，如有必要，将毫不犹豫地采取新的刺激措施。

　　野村证券(Nomura)分析师Jordan Rochester此前在报告中称，欧洲央行将在9月份把存款利率下调至-0.50%，并把资产购买计划到期时间由2017年3月延长到2017年9月。

　　英国央行是否会暗示继续宽松？

　　英国央行(BOE)将于9月15日举行会议。外界几乎认定该央行本月不会再度加码宽松，但投资者将聚焦央行是否会发出未来数月会进一步放宽*** 政策的暗示。

　　英国央行8月4日降息25个基点，至0.25%的纪录低位，还承诺将在未来六个月内印钞购买600亿英镑公债，并推出两个新机制。一是购买100亿英镑的高评级公司债，二是确保银行将降息产生的借贷成本节省毫无保留地转移给借款人，该机制的规模可能高达1,000亿英镑。

　　麦卡弗蒂在《泰晤士报》专栏中表示，如果英国经济证实与最初调查的迹象相悖，他相信需要采取更多的宽松政策。但是这种情况在未来几个月很容易实现。

　　麦卡弗蒂继续表示，英国央行可能进一步降息至接近零的水平，并加大量化宽松政策的力度。但是他认为，在英国经济状况更加明朗前，应持谨慎的态度。

　　汇丰银行(HSBC)预期，英国央行将在今年11月将再次降息15个基点，并将于明年2月、当前的6个月期资产购买计划到期时再次宣布300亿英镑的购买计划。

　　其它风险事件

　　二十国集团(G20)峰会将于9月4-5日召开，中国作为举办方寻求关注全球经济增长与财政领域问题。

　　尽管分析师们认为G20峰会上不大可能会就大规模财政刺激达成协调一致的计划，但市场将密切关注决策者们讨论财政政策促进经济增长效果的程度。整体上，这一进展可能会重塑金融资产尤其是高级别债券的交易。

　　尽管OPEC冻产协议恐再次上演“狼来了”的把戏，但巴克莱(Barclays)分析师认为有理由相信当产量维持在当前水平更加可信。OPEC成员国计划与9月26日至28日在阿尔及利亚举行会议。

　　大宗商品研究董事总经理Kevin Norrish指出：“许多分析师认为，非OPEC国家(以俄罗斯为例)不能进一步增产，而OPEC国家则持续提高产量，所以这次冻结可能有助于阻止供应进一步增长。”

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